1979年，巴恰塔亚将其1977年在麻省理工学院所作的博士论文中的一章整理后发表在《贝尔经济学刊》上。在文中，他构建了一个与罗斯模型非常相近的股利信号模型。但事后证明，巴恰塔亚模型可称为与利兰-派尔模型、罗斯模型和米勒-洛克模型齐名的信号模型，在股利政策的研究理论中占有重要的地位。巴恰塔亚认为，在不完美情况下，现金股利具有的信息内容，是未来预期盈利的事前信号。